智通财經獲悉，中金公司發布研究報告稱，受益于(At)物聯網的(of)快速擴容，無線通信模組産業處于(At)快速增長通道，中小企業的(of)創新活力推動行業快速發展。無線通信模組産業下遊需求碎片化，細分領域對無線通信模組存在(exist)定制化要(want)求，中小企業可以(by)專注于(At)細分領域培育競争優勢，助力産業高質量發展。希望未來(Come)有更多企業走專精特新之路，打破技術壟斷，打通無線通信模組産業鏈供應鏈，深化國産替代并促進産業升級。

▍中金公司主要(want)觀點如下：

    1. 爲(for)什麽無線通信模組産業如此重要(want)?

    無線通信模組利用(use)無線技術進行傳輸，使各類終端可以(by)實現通信或定位功能，作(do)爲(for)物聯網的(of)重要(want)載體，也是(yes)實現無線通信的(of)重要(want)媒介。在(exist)物聯網市場快速擴容的(of)大(big)背景下，無線通信模組扮演“賣水人(people)”的(of)關鍵角色，有望迎來(Come)需求的(of)持續高速增長。

該行認爲(for)，“萬物互聯”的(of)大(big)趨勢将助力物聯網市場規模持續增大(big)。消費場景下智能家居、車聯網等應用(use)的(of)普及以(by)及産業場景下工業互聯網的(of)滲透，物聯網連接數仍有望保持高速成長态勢。

    根據IoT Analytics統計，預計2025年全球物聯網連接數有望達到(arrive)270億，2021-2025年複合增速達22%，其中5G物聯網複合增速達159%。

    2. 無線通信模組産業鏈如何?

    無線通信模組産業鏈由“上遊芯片——中遊通信模組——下遊物聯網應用(use)”構成。無線通信模組廠商從上遊元器材廠商采購芯片、PCB、分立器件等元器件，經過定制化的(of)軟硬件設計、測試、認證等環節進入下遊終端應用(use)，進而推動物聯網産業發展。

    上遊：芯片廠商集中程度較高

    無線通信模組産業鏈上遊是(yes)芯片、PCB、分立器件、結構件等各類電子元器件廠商。其中芯片成本占比約80%，基帶芯片、射頻芯片、存儲芯片是(yes)三大(big)主要(want)通信芯片，市場集中度較高，基本由海外廠商占據多數份額，技術壁壘相對較高;PCB、阻容感元器件等原材料行業屬于(At)完全競争市場，替代性較強。

    中遊：市場份額向國内廠商集中

    憑借成本優勢，無線通信模組産業市場份額逐漸向國内廠商集中。2017年上半年，蜂窩模組出(out)貨量前五名廠商均爲(for)海外廠商(合計占據65%的(of)市場份額);2022年第一(one)季度，國内模組廠商出(out)貨量占比超過60%且全球前五名中包攬四席。

    下遊：應用(use)場景碎片化，市場規模有望持續擴張

    無線通信模組産業鏈下遊主要(want)是(yes)物聯網智能終端設備廠商，随着5G技術的(of)不(No)斷發展，智能制造、智能駕駛、智慧醫療、智慧教育、智慧城市等多樣化人(people)工智能物聯網場景實現效率提升。該行認爲(for)，無線通信模組有望在(exist)各類物聯網場景中落地(land)。

    3. 尋找無線通信模組産業中的(of)專精特新

    無線通信模組産業鏈中，上遊芯片市場由海外廠商占據多數份額，基帶芯片、以(by)及毛利率更高的(of)存儲芯片、射頻芯片的(of)國産化率仍處于(At)較低水平，專精特新企業參與度較低。通信模組的(of)國産化率處于(At)較高水平，且專精特新企業參與度高。

    以(by)蜂窩通信模組爲(for)例，2022年第一(one)季度，市占率進入全球前10的(of)廠商中共有6家中資企業，其中4家爲(for)專精特新企業。

通信模組的(of)海外廠商毛利率約30-45%，中國廠商境外業務毛利率約20-35%，但由于(At)海外廠商人(people)力成本高昂、費用(use)支出(out)較高、且市場份額較小，導緻境内廠商在(exist)低毛利率的(of)情況下淨利潤率仍高于(At)海外廠商。

    該行認爲(for)，受益于(At)物聯網的(of)快速擴容，無線通信模組産業處于(At)快速增長通道，中小企業的(of)創新活力推動行業快速發展。無線通信模組産業下遊需求碎片化，細分領域對無線通信模組存在(exist)定制化要(want)求，中小企業可以(by)專注于(At)細分領域培育競争優勢，助力産業高質量發展。希望未來(Come)有更多企業走專精特新之路，打破技術壟斷，打通無線通信模組産業鏈供應鏈，深化國産替代并促進産業升級。